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如果我们对应调整一下：507.4-55.8（调减公积金）-55.8（新华都少付）+43.98（鱼跃付款）=439.8亿，换言之，如果基于两年前相同的估值，这次白药控股的合理估值应该是439.8亿元才对。而重组预案对白药控股的实际预估值为542.69 亿元，比这个要高23.4%。

责任编辑：李锋来源：阿尔法工厂我们在做公司分析、尤其是财务分析的时候，一个重要的分析技能就是要“透过现象看本质”。分析公司的资本运作也须如此。11月初，云南白药（S：Z000538）公布了一个与控股股东的重组方案，方案的主要内容包括：- 白药控股定向减资，即，云南省国资委与新华都（维权）及其一致行动人所持有上市公司的股份数量一致，白药控股定向回购新华都持有的白药控股部分股权并在白药控股层面进行减资。

只不过，在严控政府债务的今天，这一做法显然不合时宜，也不可维系。一些地方官员在政府项目中贪污受贿，更是需要重视的问题。但需要指出的是，修建楼堂馆所、大搞“形象工程”“政绩工程”，本身并非贫困县的“专利”，它首先与当前地方经济发展的驱动模式有关。只不过，相较于实业基础较好的发达地区，贫困地区可能更趋向于以土地开发为中心的发展模式。

与此同时，主要厂商在手机市场所占份额也在发生变化。苹果公司被三星和华为赶超，排名下跌至第三，而OPPO和小米在全球智能手机市场份额持平，位居第四。全球手机市场增速放缓，有需求相对饱和的原因，急需新的创新突破。5G商用元年的到来，给处境不佳的智能手机厂商带来了新的机会。

为什么我们会下意识觉得是真的呢？还不是因为长久以来的「彩蛋文化」熏陶。比如，每次一到节假日，在微信发送一些特定的文字时，聊天界面都会掉下很多渲染气氛的表情。即使是在平时，提到“生日快乐”、“想你了”等特殊情景用语时，微信也会给我们来点惊喜。

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